每周编辑精选 Weekly Editor’s Picks（0831-0906）
「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
投资与创业
融资过程耗时较长的项目，其获得下一轮融资的时间间隔会更长，获得融资金额更少。大盘大涨之后的一个月，才会涌现大量投融资。今年以公售的方式进行代币发行占据主导地位， 占年初至今所有代币发行的 81% 。甚至没有一个赛道私募的项目能比公售的项目多。
不设置止损，过度交易，报复性交易，固执己见，忽视极端市场环境，忘记技术分析是一种概率游戏，盲目跟随其他交易者。
OpenSea 和其他 NFT 市场的问题在于，他们将客户定位为消费者，他们真的认为 NFT 是一种你喜欢购买、持有和购买的产品。Pacman 认为一大部分用户应当定义为交易员。（Odaily星球日报注：如同现在 Pump 所做的一样，移除了 Meme 的社区文化特点，用户只专注于交易各种不同名称的代币。）
激励系统难以设计的问题在于，难以避免被操纵（指大规模女巫攻击）。常规的追溯性空投，用户会做一堆随机操作，Pacman 认为是一种极大的浪费。
流动性无法像地址数一样伪造，并且不论 Farmer 是否存在，都是为生态整体提供流动性，所以 Blur 只激励一件事，那就是流动性。
积分计划的意义在于，项目方能够直接引导用户（规避用户的随机操作），并且准确地跟踪用户的表现。
Blast 依旧瞄准了市场的空白：底层资产被动声息和开发者的 Gas 收入。
加密市场的大周期尚未开始，仍在等待一个根本性创新。
尽管通用 L2 和 Solana 各自提供了令人信服的优势，但应用专用链为构建者提供了一个机会，使他们能够实现盈利、专业化，并与通用 L2、Solana 及其他 L1 的规模和可组合性竞争。
随着模块化生态系统的扩展，应用专用链将在流行应用的增长中发挥关键作用。然而，这一愿景严格依赖于尽快确立一个互操作性解决方案的标准。
Meme
VISTA 来自一个以太坊上刚开始运行 1 天的 DEX EtherVista，其自称为“挑战 Uniswap 的 DEX”，被一些代币持有者称为“以太坊上的 Pump.fun”，目前已有数个代币在 EtherVista 部署发行。
文章介绍了 EtherVista 并附体验教程。
文章介绍了以太坊版本“pump.fun 杀手”Ethervista，波场 TRON 生态的“Meme 风潮造势者”SunPump，横跨 Base、BNB 双链生态的“联合曲线掌控者”Burve Protocol，比特币生态的 pump.fun Ticket.fans，Solana 上的 Dexlab、Whales.meme、和 Makenow.meme。
比特币生态
文章对关注度极高的 Fractal Bitcoin 以及 BRC 20、CBRC、ARC 20 等 BTC 元数据协议的可编程方案进行介绍。
另推荐：《》。
以太坊与扩容
以太坊 3000 亿美元的市值使其增长面临“重力效应”，且价值捕获机制上的不明确性进一步拖累了表现。它主张将价值分散在生产性资产中，而不是依赖非生产性资产如比特币或黄金。同时强调以太坊等区块链全球性和无许可共识使其能够提供一个统一的 API 来管理多种资产。
以太坊 Layer 2 解决方案之间的互操作性问题和独立的标准削弱了 L1 的价值捕捉能力，以太坊将 MEV 和执行外包给 L2 是一个错误的决策。
Ryan 认为去中心化在抗审查性和抗通胀性方面至关重要，因此支持 Rollup 为中心的路线。Kyle 则认为，以太坊更应该关注构建一个无许可的金融系统，过度优化节点去中心化并非最佳策略，尤其在稳定币发行者和中心化交易所成为连接加密与传统金融中发挥关键时刻。
Solana 旨在成为全球最大的金融交易所，优先考虑用户体验和无许可访问，而以太坊则更注重去中心化和验证者的分布，尽管以太坊在监管地位和人力资本方面占有优势，但系统设计上的限制可能阻碍了这些优势的发挥。
作者不认同单从市值角度评判以太坊的成败；认可 Ethereum 作为一个社会实验，希望打造一个去中心化、去权威甚至去信任的“赛博移民国家”的愿景，以及其基于 Rollup 的L2的扩容方向。
Ethereum 真正面临的问题是：Restaking 对于L2扩容方案的竞争关系即稀释了生态发展的资源，又降低了 ETH 的价值捕获能力；Ethereum 系关键意见领袖正在贵族化，因为爱惜羽毛，所以缺乏对生态建设的积极性。
区块链的核心业务就是出售区块空间。由于区块空间在不同链之间难以互换，因此它们几乎形成垄断。然而，并不是所有的垄断都能获得超额利润。关键在于能否对消费者进行价格区分。虽然排序器能从中获利，但 DA 层无法参与，因为它没有价格区分的能力。这使得 rollup 几乎无法在不影响以太坊网络收入的情况下进行扩展。
以 Rollup 为中心的路线图本质上是有缺陷的，因为它放弃了网络中有价值的部分（排序），错误地认为可以通过无价值的部分（DA）来弥补。
如果你认为 ETH 的长期价值在于作为一种货币资产，那么这可能还是可行的。通过让更多人持有 ETH，使其成为一种具有持久性的货币形式。而通过补贴 L2 而不向基础层积累价值，可能会促进这一点。
但如果你认为 ETH 的长期价值在于作为一个广泛使用的协议中的网络权益（我认为这比 ETH 作为货币更有可能），那么就需要实现价值积累。显然，我们在这一点上由于错误的经济假设而出现了失误。
Blobs 的空间利用率（约 80% ）还不够饱和，这使得 blob 的费率市场没办法 FOMO 起来。Blobs 的使用费率及 Layer 2 项目方的 DA 成本目前只占其总收入的 0.3% ，并不高。降费率成功了，但以太坊 layer 2 现在的用户量、交易量等现状无法给 L1 输送价值。所有的矛盾点都到了 layer 2 亟待增长的用户和生态规模上了。
另推荐：《》《》《》。
文章深入研究 EigenDA，探索构成其设计的独特机制，同时研究竞争格局，以分析该市场领域可能如何发挥作用。EigenDA 作为数据可用性服务供应商的市场份额中占据了有利位置。
多生态
近期 TON 网络两次出块中断的表面原因是 DOGS 交易量激增引发的出块停滞；深层原因则是 TON 网络的设计局限（分片链架构复杂）、共识机制的局限性、验证者数量不足。
有一定基础了解的读者，建议直接阅读第四部分“TON 生态可从微信汲取多少成功与失败经验”。
DeFi
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RWA 是增长最快的 DeFi 领域之一， 2023 全年 TVL 翻倍且 2024 年初至今链上资产价值也已增长 50% ，高达 120 亿美元（不包括稳定币）。而其中增长最快的且占比最大的分别是私人信贷市场（占 76% ），美债产品（占 17% ），其余的较大占比则是黄金为首的贵金属稳定币、房地产代币等。
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当前有近 15 家主流发行商提供超过 32 种代币化的美债相关产品，资产总额超过 20 亿美元，相比年初有了 1627% 的增长。主流的六种链上信贷协议 Figure、Centrifuge、Maple、Goldfinch、TrueFi、Credix 等合计活跃贷款总额 88.8 亿美元，较年初增长 43% 。
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继稳定币在链上成功采用以及链下中心化发行者获得极具吸引力的净息差之后，RWA 演变的下一阶段将由代币化的美国国债发行推动。在此过程中，代币持有者通过直接投资于期限短、流动性强且由美国政府支持的现实世界资产，获取了净息差的最大份额。
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链上私人信贷借贷市场在中心化金融坏账崩溃后面临重大挑战，如今在 RWA 叙事的推动下正在经历复苏，尽管目前链上信贷总额仅占传统 1.5 万亿美元私人信贷市场的不到 0.5% ，但大幅的上升趋势表明链上信贷领域具有进一步扩张的巨大潜力。
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现实资产代币化在传统金融领域的应用场景中涉及到大量的资产发行、交易等操作，对于掌握核心资产的金融机构来说，合规和安全保障是主要的诉求。RWA 需要存在于“可信金融”或“可验证金融”中，并且需要是“受监管的加密货币”。尤其是在稳定币的背景下，它们仍然需要链下中介机构的大量参与，以进行审计、合规和资产管理，这些都需要信任基础。
Polymarket 仍然是一个低效的新兴市场，无法预测事件概率的微小变动（<5% ）。不精准的问题可以通过更好的流动性和利用预测代币来解决。
NFT、GameFi、SocialFi
社交（social interaction）是最基本的社会行为，实现社交的最基本功能是通信（Communication），即使再复杂的社交产品，最核心的功能也是从通信出发，后面再不断集成新的服务，演化成社区产品。
许多人、群组之间的社交行为所形成的复杂的有机体，才算是社区（community）。以关系为核心的社交网络服务其实就是「由找对人所驱动的通信产品」，不过只有当产品确实被当作通讯列表时，才算真正意义上的社交网络。
关于社交产品混乱认识的根源是，只盯着产品最表层的功能玩拼图，而无法还原出产品真正的驱动力和演进脉络。我们也许应该放下原教旨主义的偏见，重新来审视一下 Farcaster 这种 Web2.5 的产品的生命力，而这又要回归到做社交与社区的能力上来，功夫其实在技术之外。
货币化的本质是积分商城，只不过积分兑换的不是真金白银买来的商品，而是二级市场的市值预期。货币化让用户的动机从产品本身转移到了激励上，那么当激励减弱时，用户使用产品的动机也就消失了。把用户的行为给货币化，只适用于那些刚性的付费场景。
Web3 Social 成立的路径有两条：要么像 Farcaster、Telegram 那样，先认真培育出一个加密社区类的产品，然后以插件的形式支持一些 Web3 功能，加密社区会自然而然催生各种财富效应出来；要么像 ENS、Lens Protocol 那样，在协议层继续探索出一些创新性的中间件，虽然现阶段似乎用处不大，但可以作为技术储备，未来可能会被大型 Web2 社交应用以插件的形式集成进去，从而带来的新型交互模，也可能会催生出新的应用场景（如基于 ENS 衍生出新的信用评估机制）。
安全
警惕不现实的收益承诺：如果一个投资机会承诺的收益过于诱人，那么往往是骗局。
不要随意授权：避免点击未知链接并进行授权操作。
保持怀疑态度：仔细核实群组的真实性，不要仅凭群人数多寡来判断其可信度。对涉及资金转移的操作也应保持怀疑态度，多方确认活动的真实性。
一周热点恶补
过去的一周内，观点与发声方面，Pavel Durov：Telegram 准备；“我们不为赚钱，而是”；Coinbase CEO：已见证，AI 经济市场巨大；Vitalik：，用户不受账户和存取款限制；自 2018 年以来，从未因个人获利目的而；未来，仅会对有价值的项目进行捐赠；是每年花费剩余资金的 15% ；币安 CEO 证实：CZ 已被；Matrixport：大选和经济不确定性下，；灰度：如果美元疲软和利率持续走低，将；Arthur Hayes：预计比特币，已做空；
机构、大公司与头部项目方面，Coinbase 团队正，可赋予 bot/AI 代理质押、预测市场押注等功能；Scroll 或暗示；Grass 上线；Aleo 公布，激励分发对象包括大使计划、测试网、zkML 激励；
数据上，与 3 年前相比减少 8.5 万枚，仍持有价值 5.92 亿美元的 ETH；跌至 2016 年以来的最低水平；与加密货币相关；
安全方面，将盗取资产兑换为超 1.1 万枚 ETH，已部分转至 Tornado Cash；：在 Penpie 事件发生后有效保护约 1.05 亿美元，平台现已恢复正常运营……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周编辑精选》系列。
下期再会~
