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东方力量将成为比特币新的增长引擎

来源:币市操盘手

在美联储超预期降息50个基点之后,全球资本市场迎来了历史性的转折。自9月18日以来,全球股市持续大幅上涨,其中上证指数在四个交易日内飙升11.8%,刷新了近10年来的四日涨幅纪录,火爆的行情甚至一度导致上交所宕机。与以往偏爱‘大而美’的投资风格不同,本轮上涨中小盘股表现尤为出色。Wind行情终端显示,9月18日至27日,剔除市值前十股票的标普500指数涨幅显著超过整体指数,而A股创业板指数的涨幅也比上证指数高出近50%。值得注意的是,尽管比特币近期表现不温不火,但AI、MOVE公链、链游和MEME等领域的山寨币却异常火爆。这些现象表明,随着美联储进入降息周期,资金的关注点已逐渐从绝对价值转向价格弹性。

在降息周期,小盘股的表现通常优于大盘股。根据Jefferies的数据,自1950年以来,在美联储首次降息后,小盘股在3、6和12个月后的平均涨幅分别为11%、15%和28%,均高于大盘股的5%、10%和15%。小盘股表现更好的主要原因有以下两点:

1、与大型企业相比,小企业的债务水平普遍更高。降息有助于降低借贷成本,这对依赖银行贷款和浮动利率债务的小公司而言,意味着财务成本的减少,利润率提升。

2、利率下行使得债券、银行存款等固收类理财产品的吸引力下降,从而推动资金流向高风险高收益资产,最终导致市场风险偏好不断提升。

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事实上,在上一轮降息周期,山寨币的市值占比从6.07%上升至17.37%,涨幅高达186%。如果历史规律依然有效,本轮降息周期山寨币很可能会有不俗的表现。

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尽管投资山寨币获得超额收益的可能性更大,但比特币依然是降息周期最好的躺赢策略。根据SoSoValue的数据,比特币ETF自9月9日后已开始恢复资金流入。到9月27日,比特币ETF的单日净流入金额达到4.94亿美元,几乎恢复到第一季度流入最强劲时的水平。同时,持有比特币最多的上市公司Microstrategy在9月6日至9月27日间的股价累计涨幅达到55%,而同期纳斯达克和标普500的涨幅分别为8.7%和7.6%。尽管从Microstrategy的Q2财务报告来看,公司主营业务仍然低迷,营收和利润面临下行压力,但二级市场对Microstrategy向比特币投资基金转型充满信心。

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根据彭博社的行业研究数据,由REX Shares和Tuttle Capital Management发行的MicroStrategy 2X杠杆ETF在上市首周就获得7200万美元的大额净流入,成为市场表现最好的新发行ETF之一。而此前上线的1.75X Long MicroStrategy ETF (MSTX)自8月15日以来已吸纳约8.57亿美元,吸金能力在众多ETF中排名前8%。几乎每一款与MSTR挂钩的杠杆的基金都成为市场的热门选择。从交易所披露的数据来看,参与MSTR杠杆ETF交易的投资者中,散户占比高达80%。显然,MSTR杠杆ETF的发行为散户参与比特币杠杆交易提供了很好的入口。‍‍‍

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本周,央行首次创设结构性货币工具以支持资本市场发展,引发了市场的广泛关注。目前,首期5000亿人民币的互换便利和3000亿人民币的再贷款已经实施,预计将为资本市场带来最高8000亿人民币的增量。央行行长在新闻发布会上透露,如果创新性货币工具达到预期效果,后续仍将推出第二期和第三期。此外,彭博社和路透社近期罕见同框预测,中国将推出规模达2万亿人民币的经济刺激方案。这一系列举措将推动中国央行资产负债表进一步扩张。

关于中国实施经济刺激对加密市场的影响,CoinDesk分析师指出,过去八年里,比特币价格与中国央行资产负债表规模呈正相关,其30天相关系数为0.66。除了2016年以及2022年底至2023年外,该相关性一直保持为正。

东方力量将成为比特币新的增长引擎在上一轮美联储降息周期开启之前,全球央行纷纷转向宽松货币政策。中国在连续降准四次后,社会融资规模出现了创纪录的增长。在此期间,比特币从3155美元反弹至13968美元,涨幅高达343%。与此同时,山寨币群魔乱舞的盛况也在这一时期再次上演。虽然现在的市场规模与过去不可同日而语,但可以肯定的是,东方放水对加密市场的提振仍远未结束。

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如果2019年的行情被视为2017年牛市的中级反弹,那么2024年则可以视为2021年行情的中级反弹。如果按照2019年反弹的幅度计算,大部分山寨币的区间最大涨幅可以达到2到5倍。

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